小草皖院

我们认为产品矩阵全+服务好+客单转化率高的公司未来更加受益。一方面是产品矩阵全+服务好+客单转化率高，另一方面是欧派家居和志邦家居都在拓展整装渠道。整装渠道的市场空间很大，从海外家居企业汉森的发展路径来看，拓展整装渠道的时候汉森的收入利润增速和估值是一个高速提升的过程，这也是我们认为欧派家居和志邦家居有α的一个核心原因。家居中长期看第一季度是淡季，接下来随着315订单的改善会有边际变化，三四季度会迎来家居的高点。

对来沪人员，尤其是重点地区来沪人员，主要通过三个渠道掌握信息，其一是大数据推送的名单，其二是各交通道口推送的信息，另外一个就是来自于各区、各街镇、各居村的自查自排。为做好自查自排和对无相关症状的重点地区来沪人员实施隔离健康观察，按照属地化原则，各区卫生、民政、地区、公安等部门实行联防联控。各区、各街镇、各居村都迅速组织了相关工作小组，尤其是广大居村干部积极配合相关部门做好重点地区来沪、返沪人员的信息排查，核对上述人员在重点地区的居住史、旅游史、接触史，做好筛查、登记和报告工作；针对常住人口，外来人员，重点地区来沪、返沪人员，以及患者、疑似者、密切接触者，分门别类落实相应预案，加强精准管理和动态监测；对重点人员名单，做到接单、核实、处置全覆盖；对重点地区来沪未满14天人员，做到第一时间落实排摸、核实信息、上门登记和防疫宣传全覆盖。

那从估值角度看，在2016Q4至2018Q1的复苏时期，品牌服装整体的估值在25-30倍之间，而目前行业估值23倍，基本面较好的行业领先企业更低，约15倍左右，整体估值仍处于偏低的位置。从历史看，品牌服装在消费板块属于中后周期品种，一般在其他消费品龙头走出明显行情后，品牌服装的龙头企业会跟随。所以在当前消费板块涨幅明显，但品牌服饰板块相对滞涨的情况下，同时考虑到二季度行业有望回升，后期品牌服饰板的低估值龙头有望获得较好的相对收益。当前时点，建议关注业绩确定性强&低估值，且品牌力和产品设计能力较强的中高端行业领先者。

综上，第一是总量对板块的影响比以前弱化，第二是库存周期弱化，第三是经销商抗库存周期或者抗风险能力更强。从这三点来看产业跟以前对比更加健康，库存周期属性比较弱，消费属性比较强。那么从估值的角度，对应消费品的估值相对以前周期品的估值出现明显提升，因为消费品属性来看，可口可乐这种公司可以给到25—30倍，我个人认为板块估值长期能达到20倍以上。

除看好金融投资机会，外国投资者也不吝为中国的实体经济投下真金白银。联合国贸易和发展会议（贸发会议）日前发布的报告显示，今年上半年中国吸收的外国直接投资逆势增长6%，总额超过700亿美元，成为全球最大的外国直接投资流入国。改革带来发展动力，开放增加市场魅力。世界投资促进机构协会执行理事兼首席执行官博斯扬·斯卡拉尔说，虽然全球外国直接投资数据表现不佳，但中国进一步扩大开放使其在全球投资中处于有利位置。

商业闭环：包括线上的消费者服务和商家数字化解决方案（包括在线营销工具，即时配送基础设施，基于云的企业资源规划系统，支付系统，供应链和融资解决方案），通过到店、酒店和旅游服务将用户引流至线下，通过即时配送服务网络和出行网络来连接用户与商家之间的缝隙。它还于去年7月在北京开出了首家生鲜超市——掌鱼生鲜超市，这既能掌握线下用户入口，其中生鲜供应链还是整个以“吃”为主的生活服务行业的关键能力之一。